Minyak Mentah Brent pada Tahun 2025: Asas Gaya Hidup Kita

Minyak mentah Brent, iaitu penanda aras global utama untuk harga minyak, berasal dari Laut Utara dan mewakili gabungan berbilang gred minyak. Ini berfungsi sebagai piawaian harga untuk lebih dua pertiga daripada minyak mentah dagangan antarabangsa dunia, sekali gus mempengaruhi pasaran tenaga, dasar ekonomi dan geopolitik. Harganya sering digunakan untuk mengukur kesihatan ekonomi global, kerana minyak mentah ialah pemacu utama aktiviti perindustrian dan penggunaan tenaga.

Ini menjadikan minyak mentah Brent sebagai instrumen dagangan yang sangat menarik kerana kecairan yang tinggi dan kepekaan terhadap peristiwa makroekonomi. Sama ada harga melonjak disebabkan ketegangan geopolitik atau susut daripada kebimbangan lebihan bekalan, perubahan berterusan dalam nilai Brent menjadikannya aset utama untuk peserta pasaran pada tahun 2025.

Pemacu harga minyak mentah Brent terdahulu

Seperti setiap komoditi lain, harga Brent ditentukan oleh pelbagai faktor, yang semuanya boleh dikurangkan kepada dinamik penawaran dan permintaan serta geopolitik.

Permintaan minyak

Tidak keterlaluan untuk mengatakan bahawa ekonomi moden adalah sepenuhnya berdasarkan penggunaan minyak. Malah, sejak tahun 2005 permintaan minyak telah meningkat sebanyak 25%, daripada 83.65 juta tong sehari (bpd) kepada 104.46 juta bpd yang diunjurkan menjelang akhir tahun 2024.

3 pengguna minyak teratas setakat hari ini ialah Amerika Syarikat (18.98 juta bpd), China (16.57 juta bpd) dan India (5.44 juta bpd) yang kesemuanya menyumbang lebih satu pertiga daripada permintaan minyak mentah global. Data ekonomi dan peristiwa politik di negara ini seringkali memberi kesan kepada harga minyak, dengan peserta pasaran menilai sama ada penggunaan berkemungkinan akan meningkat atau menurun.

Seperti yang ditunjukkan pada carta di atas, pertumbuhan permintaan minyak tidak pernah perlahan dalam tempoh 20 tahun yang lalu, kecuali semasa krisis kewangan tahun 2008 (dari 85.9 hingga 84.8 juta bpd dalam tempoh 2008–2010) dan semasa wabak COVID pada tahun 2020, apabila pengeluaran global terhenti hampir setahun. Akibatnya, penggunaan minyak terikat rapat dengan pengembangan ekonomi, dan perlahan apabila keadaan makroekonomi global menjadi lebih teruk.

Faktor lain yang menjejaskan permintaan minyak secara negatif ialah peningkatan bahan api bukan fosil dan tenaga boleh dibaharui baru-baru ini. Daya tarikan yang semakin meningkat untuk jenis sumber tenaga ini secara langsung berpunca daripada keperluan global untuk mengurangkan pencemaran, sambil mempelbagaikan pengeluaran tempatan dan menangani keperluan yang semakin meningkat untuk menambah baik dasar keselamatan tenaga domestik.

Walau apa pun, Pertubuhan Negara Pengeksport Petrol (OPEC) menjangkakan minyak akan mengekalkan bahagian dominannya dalam permintaan tenaga sekurang-kurangnya sehingga tahun 2045.

Penawaran minyak

Dari segi penawaran, keputusan OPEC+ (negara OPEC + Rusia) memainkan peranan utama dalam menentukan dinamik harga minyak, dengan bahagian organisasi dalam pengeluaran minyak global pada 36% pada tahun 2023. Apabila kumpulan tersebut berkumpul untuk bersetuju dengan kuota pengeluaran minyak, pasaran seringkali bertindak balas dengan ketaktentuan yang mendadak.

"Musuh" utama organisasi ini ialah Amerika Syarikat. Negara ini merupakan pengeluar minyak terbesar, juga disebabkan oleh minyak syal yang diekstrak melalui rekahan hidraulik (19.358 juta bpd), diikuti oleh Arab Saudi (11.389 juta bpd) dan Rusia (11.075 juta bpd).

Memandangkan harga bahan api merupakan kebimbangan utama bagi rakyatnya, Amerika Syarikat sebelum ini cuba mengekalkan harga minyak lebih rendah, manakala negara OPEC+ merancang belanjawan negeri mereka berdasarkan harga minyak mentah tertentu, dan berusaha sedaya upaya untuk mendorong mereka sedekat mungkin dalam mencapai sasaran sepanjang tahun.

Perkara yang sangat mempengaruhi dinamik harga minyak ialah gangguan rantaian bekalan, yang boleh berpunca daripada bencana alam (seperti taufan atau gempa bumi), henti pengeluaran untuk masalah di tapak penggerudian atau penapisan, dan pergolakan geopolitik, terutamanya di Timur Tengah.

Geopolitik

Peperangan sebelum ini telah menyebabkan kenaikan mendadak dalam harga minyak disebabkan gangguan bekalan dan peningkatan risiko geopolitik. Sebagai contoh, semasa Perang Yom Kippur 1973, embargo minyak Arab meningkatkan harga empat kali ganda daripada sekitar $3 kepada $12 setong, sekali gus mencetuskan krisis tenaga global.

Terbaharu, Perang Rusia-Ukraine 2022 menyebabkan harga melonjak kepada $130 setong pada Mac 2022, iaitu harga tertinggi sejak tahun 2008, kerana sekatan dan gangguan eksport daripada salah satu pengeluar terbesar dunia menimbulkan kebimbangan terhadap kekurangan global. Setiap konflik ini menggariskan kepekaan pasaran minyak terhadap ketidakstabilan geopolitik dan peranan penting minyak mentah dalam ekonomi global.

Secara purata, minyak mentah Brent meningkat 171% dari permulaan konflik hingga ke kemuncaknya, sebelum ketegangan mereda dan harga jatuh semula.

Walau bagaimanapun, paras tertinggi Brent dicapai bukan atas konflik, tetapi atas permintaan kukuh yang berhadapan dengan penawaran yang semakin lemah pada tahun 2008, sebelum jatuh hampir 70% semasa Krisis Kewangan Global. Ini seterusnya menggariskan bahawa peperangan hanya memainkan peranan dari sudut mengehadkan penawaran, sekali gus memberikan faktor ekonomi pengeluaran dan penggunaan peranan utama dalam menentukan harga minyak.

Analisis dinamik XBRUSD 2024

Untuk menyatakan bahawa minyak telah mengalami tahun yang sukar adalah keterlaluan, memandangkan berlakunya turun naik yang sangat besar bagi komoditi ini. Walau bagaimanapun, turun naik harga tidak begitu melampau, walaupun konflik Rusia-Ukraine yang masih belum berhenti semakin meningkat dan tiada sebarang tanda bahawa semua permusuhan di Timur Tengah akan menemui titik noktah.

Pada separuh pertama tahun ini, permasalahan geopolitik menjadi tumpuan utama. Pada April 2024, minyak mentah Brent mencapai kemuncaknya untuk tahun ini, sekitar $90/b. Ini disebabkan oleh serangan dron Ukraine ke atas kilang penapisan minyak Rusia dan Iran berikrar untuk membalas dendam terhadap Israel selepas serangannya membunuh pegawai tinggi di kedutaan Iran di Damsyik, Syria.

Walau bagaimanapun, kemudiannya, harga meneruskan arah aliran bearis tahun lepas, kerana data ekonomi semakin penting sepanjang suku kedua dan ketiga. Pada bulan Jun, Brent menunjukkan paras rendah tempatan, tertekan oleh permintaan yang semakin lemah, konflik yang semakin surut dan keadaan ekonomi China yang semakin teruk. Selain itu, pada awal bulan, ahli OPEC+ memutuskan untuk membatalkan pemotongan pengeluaran, bermula pada Oktober 2024. Kesemua petanda itu agak menurun untuk minyak mentah.

Oleh yang demikian, selepas pulih seketika pada bulan Julai akibat kejatuhan inventori minyak AS dan taikun Rusia Lukoil dan Rosneft mengurangkan pengeluaran, Brent terus menurun akibat kebimbangan ekonomi global, dengan data NFP Julai mencetuskan kebimbangan kemelesetan (dan dengan itu kebimbangan permintaan minyak yang sangat lemah).

Walau bagaimanapun, pada pertengahan September, China mengumumkan langkah-langkah rangsangan yang kukuh untuk ekonominya yang goyah, sekali gus meningkatkan pasaran saham China. Memandangkan China adalah salah satu pengguna minyak terkemuka, minyak mentah Brent melonjak semula, mencecah $81/b pada 7 Oktober.

Selepas harapan untuk pakej langkah yang lebih jelas pudar, indeks Hang-Seng menurun, kehilangan 60% daripada keuntungan awalnya. Mempunyai korelasi yang kuat dengan sentimen ekonomi China, Brent mengikutinya tidak lama kemudian.

Pada akhir November, Brent berdagang sekitar $73/b, tidak bertindak balas terhadap peningkatan dan ancaman konflik nuklear antara NATO dengan Rusia mahupun gencatan senjata antara Lubnan dengan Israel. Fakta ini menunjukkan bahawa pemacu ekonomi telah mengambil alih sepenuhnya pergolakan geopolitik yang lebih luas dalam dinamik terkini harga Minyak.

Dalam carta di bawah kita dapat menyaksikan korelasi minyak mentah Brent yang kukuh dengan kedua-dua S&P 500 dan Indeks Hang Seng (HSI).

XBRUSD pada tahun 2025: Senario yang mungkin berlaku

Kelembapan dalam aktiviti perindustrian dan pembuatan di China, pengguna minyak terbesar dunia, merupakan faktor penting yang menghalang permintaan. Sebahagian besarnya berdasarkan perkara itu, penganalisis minyak dan agensi seperti Pentadbiran Maklumat Tenaga AS (EIA) dan OPEC+ telah menyemak semula ramalan pertumbuhan permintaan global ke bawah, sekali gus mencerminkan pemulihan ekonomi China yang lebih lemah daripada jangkaan.

Dengan pertumbuhan permintaan yang diunjurkan antara 1 hingga 1.5 juta bpd untuk tahun 2025, kadar pemulihan kekal sederhana dan terdedah kepada ketidakstabilan ekonomi selanjutnya. Berdasarkan dinamik harga minyak mentah pada tahun 2024, kita juga boleh mengandaikan bahawa peristiwa geopolitik menjadi faktor peningkatan yang kurang memberi kesan, sekali gus memberikan peluang menarik kepada pedagang untuk membuka lebih banyak kedudukan pendek.

Pada tahun 2025, kami menjangkakan satu daripada senario yang berikut akan direalisasikan.

1. Peperangan terhenti akibat usaha Trump, perang perdagangan tidak memberi kesan kepada potensi ekonomi China. Pertumbuhan ekonomi global kembali kukuh.

Memandangkan usaha pentadbiran AS baru-baru ini untuk menyokong Ukraine dan meningkatkan peningkatan global, dengan komen yang lebih keras tentang kemungkinan konflik NATO-Rusia menjadi lebih nyata dan sekarang, kami melihat penstabilan landskap geopolitik sebagai sangat tidak mungkin berlaku.

Walau bagaimanapun, sekiranya pentadbiran Trump boleh bersetuju dengan salah satu pesaing geopolitiknya dan konflik Israel-Palestin juga reda, harga minyak boleh mengalami momentum penurunan yang besar.

Selain itu, ikrar Trump untuk mengenakan tarif ke atas China menyebabkan peserta pasaran hampir tiada harapan. Di sisi lain, janji hanyalah janji, sehingga rancangan dilaksanakan. Bergantung pada saiz tarif yang dikenakan, kesannya terhadap ekonomi China mungkin tidak begitu mengganggu.

Sekiranya China menangani masalah teras dalamannya, seperti kesan gelembung perumahan deflasi yang masih berlaku, penggunaan minyak boleh pulih semula, dan dengan itu menyederhanakan kejatuhan mendadak yang disebabkan oleh berakhirnya banyak peperangan.

Dalam senario yang tidak mungkin berlaku ini, harga Brent boleh jatuh kepada $50–$60/b.

2. Trump berjaya menghentikan peperangan tetapi memulakan perang perdagangan yang keras dengan China. OPEC membatalkan pemotongan pengeluaran.

Ini adalah ramalan terburuk untuk minyak mentah pada tahun 2025.

Jika pentadbiran Trump berjaya meredakan ketegangan dengan Rusia dan konflik Israel-Palestin reda, seperti yang dinyatakan dalam senario di atas, harga minyak boleh menghadapi tekanan ke bawah yang ketara.

Ditambah pula dengan 100% kemungkinan perang perdagangan dengan China, giliran peristiwa ini mampu menyusutkan lagi harga minyak mentah Brent. Berkenaan perang perdagangan, skalanya adalah faktor penting kepada pasaran minyak. Trump kelihatan pasti dan tidak berganjak mengenai keperluan mencekik eksport China, untuk meningkatkan pengeluaran perindustrian buatan AS.

Memandangkan krisis ekonomi China sedang dilalui untuk tahun keempat sekarang, konfrontasi perdagangan dengan AS menjanjikan untuk melumpuhkan ekonomi yang sudah lemah. Apabila pengeluaran pembuatan semakin perlahan dan industri ditutup, bahagian terbesar penggunaan minyak mentah akan berkurangan dari segi saiz, sekali gus menyebabkan Brent jatuh.

Lebih-lebih lagi, memandangkan negara bukan OPEC, seperti AS, Kanada, dan Brazil sedang merancang untuk meningkatkan pengeluaran minyak mereka secara perlahan-lahan, OPEC+ mungkin terpaksa melepaskan pemotongannya lebih cepat daripada yang diramalkan. Ini bertujuan untuk mempertahankan bahagian pasaran pengeluaran kartel yang sentiasa menurun dengan kos kehilangan keuntungan akibat harga minyak yang lebih rendah.

Memandangkan Trump bersedia untuk menetapkan dasar "drill baby drill" untuk pengeluar AS dan mengurangkan separuh harga tenaga, giliran dasar OPEC ini menjadi lebih berkemungkinan akan berlaku dari hari ke hari.

Akhirnya, jika semua yang dinyatakan di atas berlaku, harga minyak mentah Brent akan tertakluk pada kejatuhan yang curam, kemungkinan mencecah $30-$40/b.

3. Konflik memuncak, perang perdagangan menimbulkan kemarahan, kadar terlalu tinggi untuk tempoh yang lama menyesakkan pertumbuhan ekonomi

Sekiranya peperangan tidak berhenti dan sebaliknya meningkat, faktor geopolitik boleh menjadi dominan sekali lagi. Risiko rantaian bekalan terganggu dilihat rendah oleh peserta pasaran pada masa ini. Namun begitu, sekiranya keadaan menjadi tidak terkawal dan loji penapisan petrol Iran atau tapak pengeluar minyak dan silo rizab strategik disasarkan (begitu juga dengan tahun ini apabila Ukraine menyerang kilang penapisan Rusia), harga minyak boleh naik semula.

Walau apa pun, mereka mungkin tidak akan kekal pada paras tertinggi baharu untuk tempoh yang lama, disebabkan pertumbuhan ekonomi global yang perlahan dan keengganan Fed untuk menurunkan kadar dengan cepat. Memandangkan permintaan dan aktiviti pengeluar mendorong penggunaan tenaga, jika keadaan monetari yang terhad berterusan, tidak banyak perkara yang boleh dilakukan, tetapi harga Brent tidak akan jatuh.

Perang darah perdagangan boleh mengakibatkan banyak industri China jatuh, sekali gus mencetuskan tindakan balas oleh kerajaan China dan memburukkan lagi keadaan ekonomi global.

Jika dalam senario ini ahli OPEC mengurangkan pengeluaran mereka semula, mereka mungkin akan menyokong harga, tetapi diiringi dengan kemungkinan akan kehilangan sebahagian besar bahagian pasaran mereka.

Akhirnya, dalam senario ini, terdapat banyak penyamaran, tetapi harga purata $70/b adalah wajar untuk dijangkakan untuk Brent sepanjang tahun, disokong akibat ketegangan yang lebih tinggi dalam arena politik global.

4. Kemelesetan di AS sewaktu perdagangan dan konflik bersenjata

Konflik global mampu mengurangkan permintaan yang semakin perlahan dan meningkatkan risiko penawaran tetapi akan diimbangi sepenuhnya sekiranya kemelesetan dijamin akan berlaku. Pada tahun 2008 Brent kehilangan 70%, pada tahun 2020 — hampir 90%. Sekiranya berlaku kemelesetan di AS dan masalah berterusan dengan China, terdapat banyak pilihan untuk dipilih, apabila meneka bahagian bawah.

Kesimpulan

Analisis kami menyerlahkan bahawa harga minyak akan dibentuk oleh keadaan ekonomi, perkembangan geopolitik dan faktor permintaan. Walaupun konflik seperti hubungan Israel-Palestin dan AS-Rusia mungkin menyebabkan turun naik jangka pendek, arah aliran yang lebih luas mencerminkan pertumbuhan perlahan dalam pengguna utama seperti dasar perdagangan China dan AS.

Pada masa yang sama, strategi OPEC+ dan keseimbangan daya tahan penawaran dan pemulihan permintaan juga akan memainkan peranan. Kestabilan geopolitik dan pemulihan ekonomi boleh menurunkan harga manakala konflik atau gangguan yang berterusan boleh mencetuskan lonjakan.

Ikuti kami di Telegram, Instagram dan Facebook untuk mendapatkan kemas kini Headway serta-merta.